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非银行业周报:5月券商业绩符合预期,看好行业龙头相对优势

发布时间:2017-06-12    研究机构:渤海证券

投资要点:

市场表现。

上周申万非银指数上涨2.81%,跑赢大盘1.11%。各子板块全面上涨,其中保险板块涨幅最大,上涨6.44%;证券板块涨幅最小,上涨0.38%。个股方面,涨幅位居前三的分别是国盛金控、海德股份(000567)、西水股份,分别上涨9.83%、9.56%、8.77%。估值方面,截至上周五申万非银板块市盈率(TTM,剔除负值)为21.61倍。

行业要闻。

保监会修订并发布《产险单证》行业标准。

保监会开展偿付能力数据真实性自查工作。

保监会进一步深化商业车险改革。

证券业协会向各券商发布《关于修改《公司债券承销业务规范》的决定(征求意见稿)》。

重要公司公告。

东方证券:公司定增获证监会受理,A 股定增不超过8亿股,拟募资不超过120亿元,用于增加公司资本金,扩大业务规模。

中国银河:子公司银河国际拟以1.67亿新币对价联昌证券国际50%的股份。

华泰证券:公司非公开发行A 股股票事宜有关事项获江苏省国资委批准,公司拟定增260亿元,不超过10.89亿股。

本周观点5月,24家可比上市券商共实现营收113亿元,环比下降3%;共实现净利润42亿元,环比下降4%。受市场、监管政策、行业盈利转型影响,券商营收今年难有大突破,但从中长期来看,券商拥有较大向上发展空间。

我们建议关注两条投资主线,一是低估值、风控能力强、提前布局投行、主动资管、财富管理业务的大型券商,比如广发证券(IPO 存量、集合资管产品净值规模、并购业务规模位居行业前列)和华泰证券(经纪业务转型财富管理,投行业务全产业链服务能力强);另一条投资主线是今年事件驱动型的中小型券商,比如国元证券(员工持股)。

保险股自今年初,至今已经累计上涨30.37%,市场避险情绪外加保险股自身的消费属性以及金融属性,使得保险股成为当前市场环境下的选择之一。

监管层进一步深化商业车险改革,促进行业良性发展;保险回归保障,利好传统寿险;偿二代体系实施,利好大型险企。我们建议关注传统大型寿险公司,比如中国人寿。

风险提示:市场低迷导致券商业绩下滑。

申请时请注明股票名称