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海德股份:尾盘销售良好,后续储备不足

发布时间:2010-08-20    研究机构:天相投资

上半年业绩概述。公司上半年实现营业收入5445 万元,同比增长109.43%;营业利润2194 万元,同比增长206.44%;归属母公司净利润1691 万元,同比增长193%;实现基本每股收益0.1118 元。

公司主营业务概述:公司主营业务为房地产销售与酒店经营,业务地区为海南及浙江杭州,其他业务包括信息技术、进出口贸易与旅游服务等。

公司业绩分析:报告期内,公司营业收入大幅增长,受海南获批国际旅游岛政策影响,公司房产项目交房情况及剩余房源销售情况良好,可确认收益大幅增加;公司主营业务毛利率为65.14%,比上年同期上涨22.26 个百分点,期间费用率为8.33%,比上年同期减少9.67 个百分点,销售费用和财务费用均大幅减少。公司资产负债率为23.14%,安全边际较高。

预收款项2620万元,可能会在下半年进行结算。

项目不足,前景不明,或重启资产注入。公司开发项目海口耀江花园和耀江商厦销售接近尾盘,可售房源减少会可能导致明年公司营业收入降低。目前房地产开发规模偏小,项目储备和开发力度不足,截至报告期无新开发项目对公司后续经营形成支持。随着国家对海南开发的步伐加快,海南房地产市场竞争将加剧,将加大公司未来拿地的难度和成本;公司自身的规模制约了公司未来的发展。公司控股股东浙江耀江集团曾在2006 年底策划重大资产重组,实现耀江集团整体上市,解决同业竞争,该方案未获得证监会批准,于2008年5 月失效,不排除公司未来重启定向增发的可能。

盈利预测与评级:预计公司2010 年-2012 年每股收益为0.12元,0.03 和0.03 元,以8 月20 日收盘价11.16 元计算,对应动态市盈率为93 倍,372 和372 倍,维持“中性”评级。

申请时请注明股票名称